¿Se dirige el mundo hacia otro momento Bretton Woods?

Por Insider Monkey Staff. 26 de noviembre de 2020. Yahoo!Finanzas. 

En 1944, con la maquinaria de la muerte de la Segunda Guerra Mundial todavía muy agitada, la conferencia de Bretton Woods reunió delegados de 45 países descender en New Hampshire para diseñar reglas que regirían el sistema monetario internacional de la posguerra. Haciendo un avance rápido hacia el 2020, y otro evento mundial tumultuoso ha llevado al FMI a pedir «un nuevo momento Bretton Woods«;. Esto es preocupante en muchos niveles.

La importancia de Bretton Woods 1.0.

Primero, una breve lección de historia. Bretton Woods consagró al dólar estadounidense como la moneda  internacional de facto del mundo, con dólares convertibles en oro a 35 dólares la onza. De la noche a la mañana, el dólar se convirtió en sinónimo de comercio mundial, suplantando el patrón oro y afirmando el poder de Estados Unidos en el escenario internacional.

Dado que Estados Unidos era el único país que podía imprimir dólares físicamente, y cada país había acordado canjear su moneda por dólares estadounidenses en lugar del metal precioso, el gobierno de los Estados Unidos, o, más exactamente, la Reserva Federal, se convirtió en las personas de influencia en la sombra del sistema monetario global. Mientras tanto, al Fondo Monetario Internacional se le encomendó la tarea de hacer cumplir el acuerdo, garantizar la estabilidad del tipo de cambio y presidir un conjunto fijo de monedas que los estados miembros podrían utilizar para obtener préstamos.

Menos de tres décadas después del acuerdo, y en medio de una inflación creciente, el presidente Nixon suspendió la convertibilidad del dólar en oro mientras encendía las máquinas de impresión para financiar la guerra de Vietnam. En 1973, el sistema de tipo de cambio fijo se transformó en un sistema de tipo de cambio flotante en el que el valor de las monedas nacionales fluctuaba día a día. Nixon, en resumen, allanó el camino para las políticas monetarias expansivas de la Reserva Federal. 

Hablando de eso, la inclinación de la Fed por la flexibilización cuantitativa para contrarrestar la deflación ha visto explotar su balance en 2020, creciendo en más de $3 billones desde febrero. Es fácil ver un ajuste de cuentas en el camino.

¿Qué aspecto tiene el Bretton Woods 2020?

¿Qué insinúa exactamente el FMI al sugerir que ha llegado el momento de un “nuevo momento de Bretton Woods”? Escrito por la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, el artículo que apareció a mediados de octubre hacía referencia a una pandemia que «hizo que la economía mundial fuera un 4,4% más pequeña este año y (que eliminará) un estimado de $11 billones de producción el próximo año».

Aunque Georgieva no mencionó el dólar estadounidense, hizo hincapié en la necesidad de «tomar medidas para evitar la acumulación de riesgos financieros a medio plazo», y concluyó el artículo con «¡Este es nuestro momento!».

Una interpretación de aprovechar el momento podría ser el fin del dominio del dólar, para ser reemplazado por una moneda de reserva internacional más estable. Quizás los propios derechos especiales de giro (DEG) del FMI. Creado en 1969, solo dos años antes de que Nixon abandonara el patrón oro, el valor del DEG se vinculó originalmente al oro antes de desacoplarse y derivar valor de una canasta de las principales monedas fiduciarias mundiales. En la actualidad, estos incluyen el dólar, el euro, el renminbi chino, el yen japonés y la libra esterlina británica.

Diseñado para aumentar las reservas oficiales de los estados miembros, el DEG se conoce como un «activo de reserva internacional complementario» y sería el candidato más obvio para reemplazar al USD en el escenario mundial. Aunque el FMI no está en condiciones de crear dinero de la nada como la Reserva Federal, puede que no siempre sea así. Si el SDR depone al USD, el FMI se convertiría en esencia en el banco central del mundo. Desde su nuevo nido, no sería sorprendente escuchar a los jefes del FMI como Georgieva hablar sobre las protecciones que ofrece la moneda respaldada por una canasta, particularmente dada la volatilidad inherente a los mercados de divisas.

Pero la idea de Bretton Woods 2.0 no inspira mucha confianza. La Reserva Federal siguió políticas impulsadas por la deuda y la inflación durante décadas, inyectando estímulos, dispensando efectivo de rescate como mejor le pareciera y devaluando salvajemente el dólar. Increíblemente, se espera que la deuda estadounidense alcance los 28,7 billones de dólares en el 2020. Es casi seguro que un banco central del FMI continuaría inyectando dinero mágico en la economía, con una camarilla muy pequeña e influyente que regula las decisiones fiscales que afectan a miles de millones de personas.

La revolución se descentralizará.

Hay mejores formas. Una de ellas está representada por Bitcoin, una criptomoneda deflacionaria y descentralizada que tiene un suministro fijo y predecible que no puede ser manipulado por ninguna autoridad centralizada. Otro es Sögur (SGR), un equivalente digital basado en blockchain de los Derechos Especiales de Giro del FMI.

Construido por un equipo de expertos en tecnología y finanzas, y respaldado por un consejo asesor que incluye a economistas de renombre como el Dr. Jacob A. Frenkel, presidente de JPMorgan Chase International, y Leo Melamed, ex presidente de CME, el SDR digital de Sögur es posiblemente una versión superior de la moneda respaldada por una cesta del FMI. Principalmente porque su mecanismo de gobierno lo hace completamente descentralizado: gobernado no por un grupo pequeño e ideológicamente sesgado, sino por los propios poseedores de tokens.

Al aprovechar los contratos inteligentes, Sögur aumenta automáticamente el precio de SGR a medida que crece su capitalización de mercado. Además, los fondos recibidos al emitir un nuevo SGR se mantienen en una reserva y se utilizan para garantizar que el token siempre se pueda canjear, como lo era el USD antes de que Nixon lo desvinculara del oro. Por cierto, SGR no es el único en ser una criptomoneda respaldada por activos; hay otros respaldados por oro o vinculados al dólar estadounidense o al euro.

Lo que hace que SGR sea único es el paquete total: gobernanza democrática, un modelo monetario estable, capacidad de redención fiduciaria, un equipo dedicado y profundamente informado, y la transparencia y la inmutabilidad de la tecnología blockchain. La empresa matriz de Sögur, Sogur Monetary Technologies Ltd (SMTL), trabaja bajo principios sin fines de lucro, sin acciones ni accionistas y todas las partes comprometidas con la implementación del protocolo y la promoción de los intereses de los poseedores de tokens SGR.

El FMI tiene razón en una cosa: un momento decisivo como el de Bretton Wood hace mucho que se esperaba. Pero cuando el USD sea finalmente reemplazado como moneda de reserva mundial, su reemplazo no debería basarse en una montaña de deuda. En todos los aspectos, una moneda digital gobernada democráticamente está mejor equipada para llenar el vacío que otra reserva fiduciaria estrictamente controlada por apparatchiks keynesianos.